O que é Cost of Equity?
Podemos traduzir Cost of Equity como custo do Patrimônio Líquido. Patrimônio Líquido é o valor total dos ativos de uma empresa, menos os seus passivos. Em outras palavras, é o valor que sobra para os acionistas quando todas as dívidas da empresa são pagas.
O custo do Patrimônio Líquido pode ser entendido como o retorno mínimo que um investimento precisa ter para se tornar atrativo.
O custo do Patrimônio Líquido também é importante porque é um indicador do quanto a empresa está valendo. Se o custo do Patrimônio Líquido for alto, isso significa que a empresa está valendo muito. Se o custo do Patrimônio Líquido for baixo, isso significa que a empresa está valendo pouco.
O custo de Patrimônio Líquido deve ser muito atrativo, pois existe o que chamamos de custo de oportunidade, que basicamente é quando tomamos uma decisão, acabamos abrindo mão de outras.
Quais os modelos para avaliar COE?
Existem algumas formas de avaliar esse indicador, uma das mais conhecidas é o modelo CAPM, que significa Capital Asset Pricing Model. Este modelo em resumo avalia o custo de capital de um investimento e qual o mínimo de retorno ele deveria dar aos acionistas.
Existe também o Modelo de Capitalização de Dividendos, que vem do inglês como Dividend Capitalization Model. Funciona da seguinte forma:
COE = (DPA/CMV) + GRD
Onde:
- COE = Cost of Equity;
- DPA = Dividendos por ação;
- CMV = Valor de mercado do estoque atual;
- GRD = Taxa de crescimento dos dividendos.
Quais as limitações na avaliação do Cost of Equity?
A simplicidade desses modelos é um problema para avaliar uma empresa porque ele exige que a empresa seja pagadora regular de dividendos, o que não acontece em todas as vezes. Com isso novas empresas ou empresas que raramente pagam dividendos acabam não podendo ser avaliadas usando este modelo.
Por outro lado, o bom do CAPM é que podemos utilizá-lo em qualquer negócio. A única necessidade é conhecer bem este modelo visto que ele é muito mais complexo e exige uma avaliação de risco do mercado.
Devemos lembrar também que estes são modelos matemáticos e partem de premissas definidas pelos próprios investidores. Então, é fundamental realizar uma análise qualitativa dos negócios.
